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休闲服务行业周报:中国国旅超预期大涨中青旅乌镇旺季表现靓丽

  (601888.SH)上周领涨7.42%带动板块涨幅居前,而旅行社板块继续回调。上周市场以茅台为首的三季报超预期推动了白马股保持上行,预计年末市场风格仍将得到延续。四季度板块历年收益不高,业绩确定性强的个股仍为首选。我们依旧推荐

  核心观点:板块三季报披露过半,中国国旅超预期,规模效应逐步体现。主要由于受益于三亚地区旅游业持续回暖,叠加二季度人民币汇率升值带来的进货成本改善以及货品渠道和议价能力的提升,对三季度业绩增长带来有效提振。酒店:华住三季度经营数据和首旅三季报预告再次证实行业复苏的趋势。由于行业景气度转好启动时间约在2016年末,因此预计Q4经营数据增速在高基数下会有所下滑,但整体的复苏态势没有改变;旅行社:众信三季报略低于预期,出镜游行业景气度目前仍没有出现转折亮点,公司回购注销2016年激励计划后公司再次推出措施,体现了公司对未来发展的信心以及对员工激励的决心;景区:今年由于云南市场整治、九寨沟地震等因素影响,三季度业绩增长普遍较为平稳。

  乌镇8月初的门票提价并没有造成负面影响,今年乌镇全年有望突破千万客流。同时除了门票提价的作用外,乌镇非门票收入的潜力仍在不断释放。

  上周公司&行业追踪:1.全聚德、新华联、国旅联合、长白山、宋城演艺、众信旅游、中国国旅、丽江旅游、西安饮食、曲江文旅、科锐国际、张家界、*ST东海A、西安旅游、三特索道、桂林旅游、黄山旅游发布Q3业绩报告;2.锦江股份:披露2017年9月部分经营数据简报;3.华天酒店:转让全资子公司北京世纪华天酒店管理有限公司51%的股权;4.黄山旅游:与上海国家会计学院、江西财经大学签署《战略合作协议》;5.北部湾旅:申请开展资产证券化项目;6.2008年至今,中国高铁动车组累计发送客量突破70亿人次,年均增长35%以上;7.凯撒旅游:与夸克邮轮达成战略合作,优势叠加布局中国极地旅游市场;8.飞猪:与汉莎航空集团签署战略协议,开拓年轻人群“全球游”市场;9.国务院:修改部分行政法规,其中《中华人民共和国自然保护区条例》、《导游人员管理条例》修改涉及旅游行业;10.《全球旅游目的地分析报告》:新旅游时代,社交网络和明星效应的力量越来越不可小觑;11.东瀛游:斥资约5700万元购日本土地建酒店;12.雅高:2017第三季度收入5.04亿欧元,客房数超60万间;13.神州优车:首次公开发行股票并在创业板上的申请已被证监会受理;14.贵州:茅台机场将开航,2020年吞吐量或破百万。

  下周大事追踪:10-30:腾邦国际、凯撒旅游三季报预计披露;10-31:金陵饭店、天目湖、西藏旅游、广州酒家、首旅酒店、岭南控股、锦旅B股、全新好、锦江股份、锦江B股、三湘印象、中弘股份三季报预计披露。

  投资建议:短期内,四季度板块普遍收益较弱,仍建议配置目前估值较低且业绩确定较高的标的。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。